¿Qué es una Protected Cell Company?
La Protected Cell Company (PCC) es una estructura jurídica innovadora que permite crear compartimentos aislados (células) dentro de una misma entidad jurídica. Regulada por la Protected Cell Companies Act 1999 y supervisada por la FSC, la PCC está compuesta por un núcleo central (core) y una o varias células protegidas (protected cells).
El concepto fundamental es la segregación jurídica: los activos y pasivos de cada célula están legalmente separados de los de las demás células y del núcleo. Un acreedor de una célula no tiene ningún recurso sobre los activos de otra célula. Esta protección está garantizada por la ley, lo que ofrece una seguridad jurídica superior a una simple separación contable.
El principio de la PCC
Una sola entidad jurídica, varios compartimentos aislados. Cada célula tiene sus propios activos, pasivos e inversores, protegidos de los riesgos de las demás células. Ideal para fondos multiestrategia y seguros cautivos.
Arquitectura de una PCC
El núcleo (Core)
El núcleo es la parte central de la PCC. Posee los activos y pasivos que no están atribuidos a ninguna célula. Asegura la gobernanza global de la estructura, incluyendo el nombramiento de los directores, la administración y el cumplimiento normativo. El núcleo suele soportar los gastos comunes de la estructura (management company, auditoría, licencia FSC).
Las células protegidas (Protected Cells)
Cada célula constituye un compartimento autónomo con sus propios activos, pasivos, inversores y estrategia. Las células se identifican mediante un nombre o un número distinto y son objeto de una contabilidad separada. Cada célula puede tener su propio NAV, su propia política de inversión y sus propias clases de acciones.
| Elemento | Núcleo (Core) | Célula protegida |
|---|---|---|
| Personalidad jurídica | La PCC en su conjunto | Sin personalidad propia |
| Activos | Activos no atribuidos a las células | Activos atribuidos específicamente a la célula |
| Pasivos | Pasivos del núcleo únicamente | Pasivos atribuidos únicamente a la célula |
| Protección | Expuesto a los acreedores del núcleo | Protegido de los acreedores de las demás células |
| Gobernanza | Directores de la PCC | Gestionada por los directores de la PCC |
| Contabilidad | Cuentas del núcleo | Contabilidad separada por célula |
Usos de la PCC en Mauricio
Fondos multiestrategia
Cada célula representa un subfondo con su propia estrategia (acciones, bonos, inmobiliario, alternativo), su propio NAV y sus propios inversores. Un único vehículo jurídico, un único consejo de administración.
Seguro cautivo
Cada célula representa un programa de seguro distinto o un cliente diferente. Los siniestros de una célula no afectan a las reservas de las demás células.
Titulización
Cada célula está respaldada por una cartera de activos diferente (créditos, préstamos, inmobiliario), lo que ofrece un aislamiento del riesgo entre las emisiones.
Gestión patrimonial multicliente
Cada cliente o familia se beneficia de una célula dedicada con protección total de sus activos frente a las demás células de la estructura.
Ventajas para los gestores de fondos
- Un único vehículo jurídico para varias estrategias de inversión
- Reducción significativa de los costes administrativos en comparación con fondos de inversión en Mauricio separados
- Aislamiento de los resultados: una célula con bajo rendimiento no afecta a las demás
- Flexibilidad para añadir o cerrar células según las necesidades del mercado
- Un único consejo de administración y un único conjunto de documentos constitutivos
- Mutualización de los costes de gobernanza, auditoría y licencia
Fiscalidad de la PCC
La PCC puede poseer una Global Business Licence y beneficiarse del mismo régimen fiscal que la GBC:
| Elemento fiscal | Tipo |
|---|---|
| Imposición efectiva (ingresos extranjeros) | ~3 % (exención 80 % FTC) |
| Acceso a los convenios fiscales | Sí (45 convenios fiscales en vigor, MRA 2026) |
| Impuesto sobre las plusvalías | 0 % |
| Retención en la fuente — dividendos | 0 % |
| Retención en la fuente — intereses | 0 % |
| Tratamiento fiscal de las células | Cada célula tratada por separado |
Cada célula produce sus propios estados financieros y puede tener un tratamiento fiscal independiente, lo que ofrece una gran flexibilidad en la gestión fiscal de la estructura global. La ausencia de impuesto sobre las plusvalías es especialmente ventajosa para los fondos de inversión.
Proceso de creación
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Estructuración y documentación
Definición de la arquitectura de la PCC (número de células, estrategias, inversores objetivo). Redacción del prospecto o del offering memorandum para cada célula.
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Selección de proveedores
Management company autorizada por la FSC, auditores, custodian (depositario), administrador de fondos, compliance officer. Negociación de los contratos de servicio.
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Due diligence
KYC sobre los promotores, directores, inversores iniciales y beneficiarios efectivos. Verificación conforme a las exigencias AML/CFT del FIAMLA 2002.
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Constitución y licencias
Presentación de los documentos constitutivos ante el Registrar. Solicitud de la Global Business Licence y, en su caso, de la licencia CIS (Collective Investment Scheme) ante la FSC.
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Creación de las células
Registro de cada célula protegida ante la FSC. Cada célula requiere una aprobación específica y sus propios documentos.
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Puesta en funcionamiento
Apertura de las cuentas bancarias (una por célula si es necesario), implementación de la administración, primer cálculo del NAV y recepción de los primeros inversores.
| Fase | Plazo estimado |
|---|---|
| Estructuración y documentación | 2 – 4 semanas |
| Due diligence | 1 – 2 semanas |
| Constitución y licencia | 2 – 4 semanas |
| Creación de las células | 1 – 2 semanas por célula |
| Total | 4 – 8 semanas |
Costes
| Concepto | Importe indicativo (USD) |
|---|---|
| Constitución PCC (pago único) | 3.000 – 6.000 |
| Creación de célula adicional | 1.000 – 2.000 por célula |
| Licencia FSC anual (PCC + células) | 1.500 – 3.000 |
| Management company anual | 3.000 – 5.000 |
| Administración de fondos (si procede) | 2.000 – 5.000 |
| Auditoría anual | 2.000 – 5.000 |
| Domiciliación | 500 – 1.500 |
| Presupuesto anual total | 5.000 – 10.000+ |
Para un presupuesto detallado, consulte nuestra guía de costes de constitución.
PCC frente a fondos separados: ventajas comparadas
| Criterio | PCC (multicélula) | Fondos separados |
|---|---|---|
| Coste de estructura | Mutualizado entre las células | Multiplicado por el número de fondos |
| Administración | Centralizada (una única management company) | Duplicada para cada fondo |
| Gobernanza | Un único consejo de administración | Un consejo por fondo |
| Aislamiento de riesgos | Sí (por célula, garantizado por la ley) | Sí (por entidad distinta) |
| Flexibilidad | Adición/supresión de células rápida | Creación/disolución de entidades pesada |
| Escalabilidad | Excelente (costes marginales por célula) | Limitada por los costes fijos |
Exigencias regulatorias
La PCC, como estructura regulada, debe respetar obligaciones reforzadas:
- Directores: mínimo 2 directores residentes en Mauricio (si es GBC), con experiencia en gestión de fondos
- Auditor: auditor autorizado en Mauricio, obligatorio para la PCC y cada célula
- Custodian: depositario autorizado requerido para los fondos de inversión regulados (custodia de los activos)
- Reporting: estados financieros auditados para cada célula y para la PCC en su conjunto, presentados ante la FSC
- Prospecto: documento de oferta detallado requerido para los fondos abiertos a los inversores
- Cumplimiento continuo: AML/CFT, CRS, Annual Returns, registro de beneficiarios efectivos
- Valoración: cálculo regular del NAV según los métodos aprobados por la FSC
¿PCC o VCC? Si necesita un capital variable con suscripciones y reembolsos flexibles (fondo abierto), la Variable Capital Company (VCC) puede ser más adecuada. Ambas estructuras pueden además combinarse: una PCC con células de capital variable.
La información presentada se proporciona a título indicativo. La estructuración de una PCC requiere un acompañamiento jurídico y regulatorio especializado. Consulte a nuestros expertos para un análisis personalizado de su proyecto.