什么是保护单元公司？
保护单元公司（Protected Cell Company, PCC）是一种创新的法律结构，允许在同一法律实体内创建独立的分隔区（单元）。PCC受《保护单元公司法1999》（Protected Cell Companies Act 1999）管辖并由FSC监管，由一个核心（core）和一个或多个保护单元（protected cells）组成。
其基本理念是法律隔离：每个单元的资产和负债在法律上与其他单元及核心分开。一个单元的债权人对另一个单元的资产没有任何追索权。这种保护由法律保证，比单纯的会计分离提供更高的法律保障。
PCC的原则
单一法律实体，多个隔离的分隔区。每个单元拥有自己的资产、负债和投资者，不受其他单元风险的影响。非常适合多策略基金和自保保险。
PCC的架构
核心（Core）
核心是PCC的中心部分。它持有未分配给任何单元的资产和负债。核心负责整个结构的全面治理，包括董事任命、行政管理和合规监管。核心通常承担结构的共同费用（管理公司、审计、FSC牌照）。
保护单元（Protected Cells）
每个单元构成一个独立的分隔区，拥有自己的资产、负债、投资者和策略。各单元以不同的名称或编号加以识别，并进行单独的会计核算。每个单元可以拥有自己的资产净值（NAV）、自己的投资政策和自己的股份类别。
| 要素 | 核心（Core） | 保护单元 |
|---|---|---|
| 法律人格 | 整个PCC | 无独立法律人格 |
| 资产 | 未分配给单元的资产 | 专门分配给该单元的资产 |
| 负债 | 仅核心的负债 | 仅分配给该单元的负债 |
| 保护 | 暴露于核心债权人 | 受保护，免受其他单元债权人追索 |
| 治理 | PCC董事 | 由PCC董事管理 |
| 会计 | 核心账目 | 按单元单独核算 |
毛里求斯PCC的用途
多策略基金
每个单元代表一个子基金，拥有自己的策略（股票、债券、房地产、另类投资）、自己的资产净值和自己的投资者。单一法律载体，单一董事会。
自保保险
每个单元代表一个独立的保险计划或不同的客户。一个单元的理赔不会影响其他单元的准备金。
证券化
每个单元背靠不同的资产组合（债权、贷款、房地产），实现各期发行之间的风险隔离。
多客户财富管理
每位客户或家族拥有一个专属单元，其资产相对于结构中其他单元受到全面保护。
对基金管理人的优势
- 单一法律载体承载多种投资策略
- 相较于分别设立毛里求斯投资基金，显著降低行政成本
- 业绩隔离：表现不佳的单元不会影响其他单元
- 根据市场需求灵活增加或关闭单元
- 单一董事会和单一套设立文件
- 治理、审计和牌照费用共担
PCC的税务
PCC可以持有环球商业牌照（Global Business Licence），并享有与GBC相同的税务制度：
| 税务要素 | 税率 |
|---|---|
| 有效税率（境外收入） | 约3%（80%外国税收抵免豁免） |
| 税收协定网络 | 可享（截至2026年，MRA生效税收协定共45项） |
| 资本利得税 | 0% |
| 预扣税——股息 | 0% |
| 预扣税——利息 | 0% |
| 单元的税务处理 | 每个单元分别处理 |
每个单元编制自己的财务报表，并可享有独立的税务处理，这为整体结构的税务管理提供了极大的灵活性。资本利得税的豁免对投资基金尤其有利。
设立流程
-
结构设计与文件编制
确定PCC的架构（单元数量、策略、目标投资者）。为每个单元起草招股说明书或发行备忘录。
-
选择服务提供商
获FSC批准的管理公司、审计师、托管人（保管方）、基金管理人、合规官。谈判服务合同。
-
尽职调查
对发起人、董事、初始投资者及实益拥有人进行KYC审查。审查须符合《2002年金融情报与反洗钱法》（FIAMLA 2002）的AML/CFT要求。
-
注册与牌照申请
向注册处提交设立文件。向FSC申请环球商业牌照，以及在适用情况下申请集体投资计划（CIS）牌照。
-
单元设立
向FSC登记每个保护单元。每个单元需要单独批准，并拥有自己的文件。
-
投入运营
开设银行账户（如有需要每个单元一个）、建立行政管理体系、首次计算资产净值并接纳首批投资者。
| 阶段 | 预计时长 |
|---|---|
| 结构设计与文件编制 | 2 – 4周 |
| 尽职调查 | 1 – 2周 |
| 注册与牌照申请 | 2 – 4周 |
| 单元设立 | 每单元1 – 2周 |
| 总计 | 4 – 8周 |
成本
| 项目 | 参考金额（美元） |
|---|---|
| PCC注册（一次性） | 3,000 – 6,000 |
| 新增单元设立 | 每单元1,000 – 2,000 |
| FSC年度牌照（PCC及各单元） | 1,500 – 3,000 |
| 年度管理公司费用 | 3,000 – 5,000 |
| 基金管理服务（如适用） | 2,000 – 5,000 |
| 年度审计 | 2,000 – 5,000 |
| 注册地址 | 500 – 1,500 |
| 年度预算总计 | 5,000 – 10,000以上 |
如需详细预算，请参阅我们的公司设立成本指南。
PCC与独立基金：优势比较
| 标准 | PCC（多单元） | 独立基金 |
|---|---|---|
| 结构成本 | 由各单元共同分担 | 随基金数量成倍增加 |
| 行政管理 | 集中管理（单一管理公司） | 每个基金重复设置 |
| 治理 | 单一董事会 | 每个基金一个董事会 |
| 风险隔离 | 有（按单元，由法律保证） | 有（按独立实体） |
| 灵活性 | 可快速增加/取消单元 | 实体设立/解散较繁琐 |
| 可扩展性 | 优秀（每单元边际成本低） | 受固定成本限制 |
监管要求
作为受监管的结构，PCC须遵守加强的义务：
- 董事：至少2名毛里求斯常驻董事（若为GBC），须具备基金管理经验
- 审计师：须为毛里求斯获批准的审计师，PCC及每个单元均须审计
- 托管人：受监管投资基金须配备获批准的托管人（负责资产保管）
- 报告：每个单元及PCC整体均须编制经审计的财务报表，并提交FSC
- 招股说明书：面向投资者开放的基金须提供详细的发行文件
- 持续合规：AML/CFT、CRS、年度申报、实益拥有人登记
- 估值：按FSC批准的方法定期计算资产净值
PCC还是VCC？ 如果您需要可变资本、灵活的认购与赎回安排（开放式基金），可变资本公司（Variable Capital Company, VCC）可能更为适合。这两种结构也可以结合使用：设立带有可变资本单元的PCC。
以上信息仅供参考。PCC的结构设计需要专业的法律和监管支持。请咨询我们的专家，为您的项目获取个性化分析。