Valeur Nette d'Inventaire (VNI)

Définition

La valeur nette d'inventaire (VNI) est l'indicateur de référence pour évaluer un fonds d'investissement. Elle se calcule en soustrayant l'ensemble des passifs du fonds (frais, dettes, engagements) de la valeur totale de ses actifs (titres, liquidités, immobilier ou autres investissements détenus), puis en divisant ce montant par le nombre de parts ou d'actions en circulation. La VNI représente ainsi la valeur unitaire d'une part de fonds à un instant donné, et sert de base aux opérations de souscription et de rachat.

Cadre à Maurice

À Maurice, les structures d'investissement — organismes de placement collectif, fonds constitués sous forme de Global Business Company (GBC) ou d'autres véhicules dédiés à la gestion d'actifs — relèvent de la supervision de la Financial Services Commission (FSC), régulateur des services financiers non bancaires. Ces structures sont administrées par une management company agréée par la FSC, qui assure notamment le calcul et le suivi de la VNI conformément aux documents constitutifs du fonds et à la réglementation applicable. La méthode de valorisation retenue (actifs cotés, non cotés, immobiliers, etc.) et la fréquence de calcul de la VNI sont propres à chaque fonds et précisées dans sa documentation.

En pratique

La VNI conditionne le prix auquel un investisseur souscrit de nouvelles parts ou fait racheter les parts qu'il détient : elle constitue la référence de valorisation à la date de la transaction. Pour les actifs négociés sur un marché organisé, la valorisation est en principe directe ; pour des actifs moins liquides (participations non cotées, actifs immobiliers ou alternatifs), elle repose sur des méthodes d'évaluation plus complexes, revues périodiquement. Un investisseur ou un porteur de projet qui envisage de constituer ou de souscrire à un fonds domicilié à Maurice a intérêt à examiner attentivement, dans la documentation du fonds, la méthode de calcul de la VNI, sa fréquence de publication et l'indépendance de la fonction de valorisation par rapport à la gestion du fonds — ces éléments varient d'une structure à l'autre et doivent être vérifiés au cas par cas.

Termes liés

La VNI est étroitement liée à la notion de Global Business Company (GBC), forme fréquemment utilisée à Maurice pour structurer des véhicules d'investissement, ainsi qu'à celle de Variable Capital Company (VCC), structure de fonds à capital variable conçue pour faciliter les souscriptions et les rachats successifs de parts. Elle se rattache également à la Management Company, entité agréée par la FSC chargée de l'administration de ces structures, et à la Financial Services Commission (FSC) elle-même, autorité de supervision de l'ensemble de ces véhicules à Maurice.

Termes associés