Intrinsieke Waarde (NAV)

Definitie

De intrinsieke waarde (Net Asset Value, NAV) is de referentie-indicator voor de waardering van een beleggingsfonds. Zij wordt berekend door alle passiva van het fonds (kosten, schulden, verplichtingen) af te trekken van de totale waarde van zijn activa (effecten, liquide middelen, onroerend goed of andere aangehouden beleggingen), en dit bedrag vervolgens te delen door het aantal uitstaande deelbewijzen of aandelen. De NAV vertegenwoordigt aldus de eenheidswaarde van een fondsdeel op een bepaald moment en dient als basis voor inschrijvings- en terugkooptransacties.

Kader op Mauritius

Op Mauritius vallen beleggingsstructuren — instellingen voor collectieve belegging, fondsen opgericht in de vorm van een Global Business Company (GBC) of andere vehikels gewijd aan vermogensbeheer — onder het toezicht van de Financial Services Commission (FSC), de toezichthouder voor niet-bancaire financiële diensten. Deze structuren worden beheerd door een door de FSC erkende management company, die met name instaat voor de berekening en opvolging van de NAV overeenkomstig de oprichtingsdocumenten van het fonds en de toepasselijke regelgeving. De gehanteerde waarderingsmethode (beursgenoteerde activa, niet-genoteerde activa, onroerend goed, enz.) en de frequentie van de NAV-berekening zijn eigen aan elk fonds en worden gepreciseerd in de bijbehorende documentatie.

In de praktijk

De NAV bepaalt de prijs waartegen een belegger nieuwe deelbewijzen inschrijft of zijn aangehouden deelbewijzen laat terugkopen: zij vormt de waarderingsreferentie op de datum van de transactie. Voor activa die op een georganiseerde markt worden verhandeld, verloopt de waardering in beginsel rechtstreeks; voor minder liquide activa (niet-genoteerde deelnemingen, onroerend goed of alternatieve activa) berust zij op complexere waarderingsmethoden die periodiek worden herzien. Een belegger of projectinitiator die overweegt een op Mauritius gevestigd fonds op te richten of daarin in te schrijven, doet er goed aan om in de fondsdocumentatie de berekeningsmethode van de NAV, de publicatiefrequentie ervan en de onafhankelijkheid van de waarderingsfunctie ten opzichte van het fondsbeheer nauwgezet te onderzoeken — deze elementen verschillen van structuur tot structuur en moeten per geval worden gecontroleerd.

Verwante begrippen

De NAV is nauw verbonden met het begrip Global Business Company (GBC), een vorm die op Mauritius vaak wordt gebruikt om beleggingsvehikels te structureren, alsook met de Variable Capital Company (VCC), een fondsstructuur met variabel kapitaal die is ontworpen om opeenvolgende inschrijvingen en terugkopen van deelbewijzen te vergemakkelijken. Zij houdt eveneens verband met de Management Company, de door de FSC erkende entiteit die belast is met het beheer van deze structuren, en met de Financial Services Commission (FSC) zelf, de toezichthoudende autoriteit voor al deze vehikels op Mauritius.

Gerelateerde termen