Definición
El valor liquidativo (VL) es el indicador de referencia para valorar un fondo de inversión. Se calcula restando el conjunto de los pasivos del fondo (gastos, deudas, compromisos) del valor total de sus activos (valores, liquidez, inmuebles u otras inversiones mantenidas), y dividiendo después esta cantidad por el número de participaciones o acciones en circulación. El VL representa así el valor unitario de una participación del fondo en un momento dado, y sirve de base para las operaciones de suscripción y de reembolso.
Marco en Mauricio
En Mauricio, las estructuras de inversión —organismos de inversión colectiva, fondos constituidos en forma de Global Business Company (GBC) u otros vehículos dedicados a la gestión de activos— están sujetas a la supervisión de la Financial Services Commission (FSC), regulador de los servicios financieros no bancarios. Estas estructuras son administradas por una management company autorizada por la FSC, que se encarga en particular del cálculo y del seguimiento del VL conforme a los documentos constitutivos del fondo y a la normativa aplicable. El método de valoración adoptado (activos cotizados, no cotizados, inmobiliarios, etc.) y la frecuencia de cálculo del VL son propios de cada fondo y se precisan en su documentación.
En la práctica
El VL condiciona el precio al que un inversor suscribe nuevas participaciones o hace reembolsar las que posee: constituye la referencia de valoración en la fecha de la operación. Para los activos negociados en un mercado organizado, la valoración es en principio directa; para activos menos líquidos (participaciones no cotizadas, activos inmobiliarios o alternativos), se basa en métodos de evaluación más complejos, revisados periódicamente. Un inversor o un promotor de proyecto que prevea constituir un fondo domiciliado en Mauricio o suscribir en él tiene interés en examinar atentamente, en la documentación del fondo, el método de cálculo del VL, su frecuencia de publicación y la independencia de la función de valoración respecto a la gestión del fondo; estos elementos varían de una estructura a otra y deben verificarse caso por caso.
Términos relacionados
El VL está estrechamente vinculado a la noción de Global Business Company (GBC), forma frecuentemente utilizada en Mauricio para estructurar vehículos de inversión, así como a la de Variable Capital Company (VCC), estructura de fondos de capital variable concebida para facilitar las suscripciones y reembolsos sucesivos de participaciones. Se relaciona también con la Management Company, entidad autorizada por la FSC encargada de la administración de estas estructuras, y con la propia Financial Services Commission (FSC), autoridad de supervisión del conjunto de estos vehículos en Mauricio.
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