バリアブル・キャピタル・カンパニー(Variable Capital Company、VCC)

定義

バリアブル・キャピタル・カンパニー(VCC)は、モーリシャス法に固有の投資ファンド構造である。その名称が示すとおり、その資本は投資家による口数の申込みおよび解約に応じて自由に変動し、動きがあるたびに会社の定款を変更する必要はない。この柔軟性により、オープン型ファンドかクローズド型ファンドかを問わず、資産の集団運用に適したビークルとなっている。VCCは、単独ファンドとして、または複数の区画を持つアンブレラファンド(umbrella fund)として設立することができ、各区画はそれぞれの資産、負債、投資家を同一会社の他の区画から分離する。

モーリシャスにおける枠組み

モーリシャスでは、VCCの設立および運営は、同国の非銀行系金融サービスの規制当局である金融サービス委員会(FSC)の権限に属する。第三者のための資産の募集または運用活動を行う前に、FSCのライセンスが必要となる。他のモーリシャスの集団運用ビークルと同様、VCCはFSC認可の経営管理会社(management company)を通じて管理され、同社が構造のためにコンプライアンス、登記簿の管理、規制上の報告義務を担う。

実務上の留意点

VCCは、区画構造の論理が有用となる場合に、集団投資ファンド、プライベート・エクイティ・ファンド、またはマルチストラテジー構造を収容するために用いられる。各区画は、それぞれ異なる戦略、資産クラス、または投資家グループに対応させることができる。区画間の資産・負債の分離は中心的な留意点であり、その効果を十分に発揮させるためには、定款および会計の管理において厳格に組織される必要がある。VCCの設立は、案件の適格性およびFSCによる個別の審査に服するものであり、自動的なものや保証されたものとして提示されるべきではない。

関連用語

VCCは、各区画に適用される法制度の違いによって、複数区画を持つもう一つのモーリシャス構造であるプロテクテッド・セル・カンパニー(PCC)と区別される。その管理には通常、この種のビークルを所管する規制当局である金融サービス委員会(FSC)の認可を受けたマネジメント・カンパニーが関与する。各区画のパフォーマンスは、とりわけ、申込みおよび解約の価格を決定するために定期的に算出される純資産価値(VNI/NAV)によって測定される。

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